서준식, 채권쟁이 서준식의 다시 쓰는 주식투자 교과서

추천사

- 떨어지는 칼날을 잡듯이 매입해라. = "자기가 정한 원칙을 그때그때 상황과 직관에 따라 바꾸지 말라!"

 

프롤로그

1. 채권형 주식에만 가치투자를 해야한다. 채권을 아는자가 재테크에 강하다.

2. 주식은 항상 채권과 함께 투자해야한다 (저평가된 채권형 주식에 투자하면 약세장에서도 추가 매수가 가능하다).

3. 워렌버핏의 가치투자 원칙에는 복리수익률로 미래가치를 예상하고 이를 다시 복리로 할인하는 채권의 원리가 포함되어있다.

4. 투자대상의 현금흐름과 미래가치, 기대수익률을 간파할 수 있는 분석능력이 필요.

 

채권형 주식에 투자하라.

- 사이클이 있는 주식은 채권형이 아니고,

- 반짝하는 회사도 채권형이 아니다.

 

BPS와 ROE를 토대로 주가를 산정하라.

- 현재 BPS에 ROE가 고스란히 반영된다면 10년후의 예상 BPS

- 10년 후의 예상 BPS를 현재 주가와 비교했을때의 ROE

- 이 ROE가 기대수익률/할인율 보다 높다면 투자!

 

BPS*(1 + current ROE)^10 = expected BPS

expected BPS/price = (1+market ROE)^10

>> (1 + current ROE)*root10(BPS/price) - 1 = market ROE