로버트 해르그스트롬, 현명한 투자자의 인문학

 

1. Physics

- 균형이론

- 논리학: 시장은 모델링 될 수 있으며 설명될 수 있다.

- 효율적 시장가설

 

*물리학에서 배울 수 있는 가장 큰 법칙은 균형 뿐만아니라, 머스크의 논리의 1법칙일것이다. 모든 명제를 공리단위로 쪼개서 근원에서부터 해결책을 모색하는 것.

 

2. Biology

- 진화, 적응

- 점진주의 (gradualism)와 단속평형 (puncuated equilibrium)

변화는 때로는 점진적으로, 때로는 파괴적으로 일어난다. 그러나, 중요한것은 정적일 수 없다는 점. 항상 동적으로 변하며, 변하는 속에서 평형이 있다고 보아야 한다.

- 경제는 생물학처럼 복잡계 (complex system)의 영역이다.

- 복잡계는 피드백 (feedback loop)를 통해 움직인다.

(알고있는 복잡계의 특성: 예측불가, 나비효과, 블랙스완)

[p96.도인파머의 경제 전략의 변화 흐름]

a) 벤저민 그레이엄/데이비드 도드의 장부가치 할인전략

b) 2차 세계대전 이후: 배당주 수익률 전략

c) 1960년대: 이익성장률이 높은 기업

d11980년대: 워런버핏식의 현금흐름이 좋은 기업

e) 투하자본에 대한 현금수익 (ROIC?)이 좋은 기업

... 영원히 통하는 법칙은 없을것이다.

 

- p100. 시장은 효율과 비효율 두 모습을 항상 가지고 있다.

- p103. 종의 기원의 마지막 문단. 시장의 수익모델로 바꿔서 해석할 수 있다.

- 영원히 수익을 거두는 모델은 없고, 점진적으로 또는 파괴적으로 수익모델은 변화할 것이다.

 

 

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